바이오기업에 대한 민간 투자가 감소하고 있다. 앞서 상장한 기업들이 상장 유지 요건을 충족하지 못해 관리종목으로 지정되거나 상장 폐지 위기에 처하면서, 상장을 앞둔 기업들까지 투자자들로부터 외면 받는 모습이다.

18일 한국바이오협회에 따르면, 지난해 바이오·의료 분야 민간(VC, 벤처캐피탈) 투자는 총 8844억원으로 2021년 이후 3년 연속 감소했다. 올해의 경우 2023년 9월까지 투자금액을 기반으로 예측했을 때 작년과 비슷하거나 증가할 것으로 예상되지만, 여전히 이전 수준을 회복하긴 어려울 전망이다. 민간 투자금액이 가장 많았던 2021년에도 바이오·의료 투자 비중은 이미 전년 대비 하락하는 상황이었다.​


한국바이오협회 산업육성팀 신광민 팀장은 “2018년 이후 현재까지 민간 바이오의료 분야 투자 금액 비중은 16.3~16.4%로 하락세가 지속됐다”며 “최근 국내 비상장 바이오기업에 대한 민간 투자가 계속 줄면서 대다수 바이오 기업들이 자금 확보에 어려움을 겪고 있다”고 말했다.

바이오 투자 심리 위축은 앞서 상장한 바이오 기업들의 상장 유지요건 미충족에 따른 관리종목 지정, 상장폐지 등과도 연관돼 있다. 상장 기업들은 일정 조건을 충족해야 상장을 유지할 수 있다. 예를 들어 일반적인 코스닥 상장사의 경우 ▲매출 30억원원 미만 ▲최근 3년 내 2회 이상 법인세 비용 차감 전 계속사업 손실(법차손)이 자본의 50% 초과 ▲4년 연속 영업손실 ▲자본잠식률 50% ▲자기자본 10억원 미만 등의 사유가 발생하면 관리종목으로 지정된다. 관리종목 지정 후 수익성이 개선되지 않거나 이슈를 해소하지 못할 땐 상장 폐지 심사 대상이 된다. 바이오 기업의 주요 상장 채널이었던 ‘기술특례 상장’의 경우 매출 조건은 상장한 해를 포함해 5년이며, 손실 조건 비율은 3년 동안 관리종목 지정을 유예 받을 수 있다.

문제는 바이오 사업 특성상 이 같은 요건을 충족하는 데 적지 않은 어려움이 있다는 점이다. 실제 2018년 이후 기술특례 상장으로 시장에 입성한 기업들의 상장유지 조건 미달에 따른 문제들이 작년부터​ 불거지고 있기도 하다. 이 같은 현상은 당분간 지속될 가능성이 크다.

신광민 팀장은 “바이오산업의 특수성을 반영하지 못하다보니, 상장시장에서 바이오 기업에 대한 비판적인 시각으로 인해 상장을 통한 투자금 회수를 기대하는 투자자들은 보다 보수적이고 소극적인 의사결정을 하고 있다”며 “상장시장만의 문제로 끝나지 않고 비상장 단계의 투심 악화로 연결된다”고 했다.


전문가들은 관리종목 지정과 상장폐지를 개별 기업의 위기로만 생각해선 안 된다고 경고한다. 초기 발굴 단계 스타트업부터 후기 임상과 해외사업을 펼치는 상장기업들 모두 기술·경쟁력을 확보하려면, 지금과 같은 상황을 바이오산업 생태계 전반의 위협으로 인식하고 정부와 산업계가 함께 체계적인 대책을 마련해야 한다는 의견이다. 신 팀장은 “어느 한 단계에서라도 기업들이 무너지는 상황은 언제든 생태계 전반으로 번질 수 있다”며 “상장유지 요건을 둘러싼 문제가 바이오산업 생태계의 근간을 위태롭게 할 수도 있다”고 말했다.